炒股就看，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源： IPO日报
近日，浙江天宏锂电股份有限公司（下称“天宏锂电”）向北交所提交了上市申请，申请已被受理。
天宏锂电本次IPO，拟向不特定合格投资者公开发行不超过 1902.70万股（未考虑超额配售选择权的情况下），或不超过 2188.11 万股（全额行使本次股票发行超额配售选择权的情况下），募集19583.52万元，用于天宏锂电电池模组扩产项目和研发中心建设项目。公司主办券商为承销保荐。
IPO日报注意到，公司得益于行业发展，近三年业绩突飞猛进，但体量仍较小。且公司曾出现产品爆炸问题。另外，在IPO前夕，公司和定增股东签署对赌协议，后者半年或赚600万元。
来源：公司官网
净利润增长10倍
据悉，天宏锂电成立于2015年3月，是一家从事锂离子电池模组研发、设计、组装和销售的国家高新技术企业，主要产品为动力型锂电池模组和储能型锂电池模组，产品主要用于电动助力车、电动滑板 车、电动摩托车等轻型车领域和电动搬运车等工业领域以及便携式 UPS 电源。其中，动力型锂电池模组是主力产品，收入占比超过95%。
2019年-2021年（下称“报告期”），公司实现营业收入1.35亿元、2.35亿元、3.71亿元，增长174.81%；净利润为234万元、2094万元、2714万元，两年增长了10倍，增长明显。
来源：申报稿
对于2020年净利润增长与营业收入增长不匹配，公司对IPO日报表示，主要系公司经营规模较小，净利润受赔偿（常州牛牛相关赔偿）、股份支付等偶然因素影响较大。
报告期内，公司毛利率17.17%、19.56%、17.60%，整体增长并不明显。
2022 年 1-3 月，公司营业收入较上年同期增加 1413.58 万元，但归属于母公司所有者净利润减少 172.59 万元，公司解释系受碳酸锂价格上涨的影响公司主要原材料锂离子电芯价格上涨，公司毛利率下降导致公司利润减少所致。
事实上，公司所在的行业锂电池行业，是新能源行业中重要的一环，近年来发展迅速。但行业属于充分竞争行业，行业内具有领先技术、优质客户和资金优势的企业，不断扩大市场份额，企业间差异化竞争态势日趋明显，如传统动力类锂离子电池巨头、和等企业开始进入电动自行车用锂离子电池领域。
而天宏锂电的产品主要集中于轻型电动车以及电动搬运车领域。虽然公司业务及生产规模不断扩大，但与行业龙头相比，公司在生产规模以及资金实力等方面仍有不小的差距。
申报稿中，天宏锂电行业内主要竞争企业包括和。博力威成立于 2010 年，并于 2021 年在上交所成功上市，2021年轻型车用锂离子电池领域的收入超过12亿元。欣旺达成立于 1997 年，并于 2011 年在深交所成功上市，2021年轻型车用锂离子电池领域的收入高达29亿元。相比之下，天宏锂电的相关收入约为3.55亿元。
另外，2019-2021年，博力威轻型车用锂离子电池领域的收入增长了1.79倍，欣旺达增长了2.45倍，天宏锂电增长了1.81倍，和同行增长相比并未特别突出。
截至 2021 年 12 月 31 日，天宏锂电共有研发人员 34 名。报告期内，公司研发费用分别为 718.20 万元、816.65 万元、1，394.20 万元，研发费用占当年营业收入的比例为 5.32%、 3.47%、3.76%。
综合来看，公司在研发人员占总人员的比例、研发费用占营业收入的比例方面，均远弱于上述两家企业。
三家公司轻型车用锂离子电池领域的收入对比 来源：申报稿
终止的对赌协议
股权方面，本次发行前，都伟云、周新芳、周志伟和钱旭分别持有公司 16.01%、16.01%、16.01% 和 13.12%的股份，都伟云通过天赋力合伙控制公司 23.18%股份，上述四人合计控制公司 84.34%股份；都伟云担任公司董事长及总经理，周新芳担任公司董事、副总经理，周志伟担任公司董事，钱旭担任公司董事、副总经理和董事会秘书。截至招股说明书签署日，公司无控股股东，实际控制人为都伟云、周新芳、周志伟和钱旭。
值得一提的是，公司在IPO前夕进行了一次定增，且签署了对赌协议。
2021 年 12月，公司在全国中小企业股份转让系统向 7 名对象定向发行 4581，005 股，均以现金认购，定向发行价格为 8.95 元/股，共募集资金 4，100万元，其中 3，600万元用于补充流动资金，500 万元用于偿还银行贷款。发行完成后，公司总股本为 57，081，006 股，此次定增股占总股本的比例约为8%。
此次融资，认购方杭州赞盈、青岛葳尔、长业天宏、张心同、陆国钧、马晓萍和王松良与公司实际控制人都伟云、周新芳、周志伟和钱旭签署了含有特殊投资条款的特殊协议。双方约定，公司如果未能在 2024 年 6 月 30 日前申请在全国中小企业股份转让系统精选层挂牌（即北京证券交易所上市）或A股其他板块（包括上海主板、科创板、深圳主板、深圳创业板）证券交易所公开发行上市（以受理为准），则认购对象有权要求公司实际控制人以现金方式受让认购对象持有的目标公司（天宏锂电）部分或全部股权。
也就是说，双方签署了“对赌协议”，目前，该协议已经终止。
按照此次融资金额计算，彼时完成融资后，公司估值约为51250万元。
而此次北交所上市募资19583.52万元，在不考虑超额配售选择权的情况下，本次拟公开发行不超过 1，902.7002 万股，本次发行的股份占发行后总股本的比例不超过 25%；若全额行使超额配售选择权，本次拟公开发行不超过 2，188.1052 万股，本次发行的股份占发行后总股本的比例不超过 27.71%。
IPO日报简单计算，不考虑超额配售选择权的情况下，公司达成募资的总估值约为78334万元。考虑稀释作用下，仅仅半年多时间，上述7家认购方的4100万元资金增值约600万元，增值率为14.64%，不得不说是一笔好买卖。
对于公司此次融资，天宏锂电表示，为了能在2022年上半年保持原材料价格和产能上的稳定供应，进行了一轮融资，补充了一部分流动资金，从而夯实了公司2022年开年应对市场的变化基础。公司并无任何利益让渡、突击入股等方面的考虑。
产品爆炸引火灾
另外，需要指出的是，天宏锂电曾因产品出现爆炸问题而进行赔款。
2019 年 10 月 24 日，天宏锂电客户常州牛牛位于常州市新北区孟河镇晨风路 17-1 号的 厂房发生火灾，无人员伤亡。2019 年 11 月 8 日，常州市新北区消防救援大队出具常新消火认字[2019]第 0026 号 《火灾事故认定书》，认定常州牛牛发生火灾起火部位位于常州牛牛二层仓库东南侧第一个窗口附近，起火原因为电池爆炸引起火灾。
根据公司的说明、民太安财产保险公估股份有限公司出具的《终期公估报告》，上述火灾起火位置堆放的产品系天宏锂电提供的产品型号为 36V 10AH 的锂电池产品。
2020 年 1 月 3 日，国家动力及储能电池产品质量监督检验中心（浙江）出具《检验检测报告》，天宏锂电送检的产品型号为 36V 10AH 的电动助力车用锂离子电池样品所检项目过充电不符合标准要求，其余项目符合标准要求。
2020 年 4 月 25 日，公司与常州牛牛签署了《浙江天宏锂电股份有限公司与常州牛牛新能源有限公司火灾事件补偿协议》，由天宏锂电补偿常州牛牛 450 万元，在货款中扣除。
